信达证券：非银金融行业周报：年报季，券商坐实业绩大年，保险寻变

核心观点：本周券商保险公司纷纷披露年报。券商业绩大年，在行业计提减值准备超过250亿的情况下，头部券商仍录得同比超过30%以上的涨幅。扩表速度、财富管理、投行等业务增长超预期推动ROE上行。中信建投（18.18%）、中金公司（13.52%）已超过高盛（10.9%）和摩根士丹利（12.7%），在全面注册制改革方向未变、当前处在控制资本市场容量、上市公司质量不断提升、中长线资金逐步入场的背景下，伴随着风险出清，估值处在低位，券商反弹可期。险企2020年NBV分化，国寿（-0.6%）>新华（-6.1%）>太保（-27.5%）>平安（-34.7%），代理人规模除新华外均下降，仅国寿产能提升。在13年费改带来的重疾红利逐步消失以及人口老龄化加剧的将来，我们认为未来医疗险和长久期养老年金将成为重要发展方向。上市险企2021EPEV位于0.55x-0.93x，我们推荐负债端复苏较快、大健康大养老产业布局完善的太保。推荐关注：中信证券、招商证券、天风证券、中国太保、新华保险。市场回顾：本周主要指数上行，上证综指报3484.39点，+1.93%；深证指数报14122.61点，+2.56%；沪深300指数