信达证券：机械设备周报：机器视觉全球巨头对比解析

本期内容提要:本周专题：全球看，机器视觉行业由少数国际龙头垄断，呈现两强对峙状态。美国的康耐视(cognex)及日本的基恩士(Keyence)两大巨头几乎垄断了全球50%以上的市场，两者基本均基于核心零部件技术(操作系统、传感器)提供检测设备及相应的解决方案。分析基恩士和康耐视等全球龙头可以总结以下要点：（1）行业龙头收入规模超过300亿元，且保持稳定增长。2020年基恩士和康耐视收入规模分别达到327.5亿元和53.3亿元，且近10年基恩士、康耐视收入和净利润复合增速均超过10%；（2）行业龙头轻资产运营，盈利能力较强。2019年，基恩士和康耐视的毛利率分别为81.8%和73.85%，净利率分别为35.9%和28.10%。行业龙头均为轻资产运营，硬件以代工为主，主要为客户提供高毛利率的解决方案。（3）行业龙头人均创收高，国内企业增长潜力大。2019年基恩士和康耐视的人均创收分别为59.26万美元和36.8万美元，而奥普特等国内机器视觉企业人均创收均有60.7万元左右，未来提升潜力较大。（4）行业龙头话语权较强，现金流非常好。基恩士和康耐视在行业中的话语权都很高，现金流情况均非常好。（