天风证券：医药生物行业研究周报：骨科耗材集采可能带来投资机会

行业动态：1)新冠防控：①云南瑞丽地区出现本土新冠病例，预计是通过人或物从境外输入。②新冠疫苗接种加速推进，截至2021年4月4日，中国各地累计报告接种新冠病毒疫苗13997.0万剂次。2)耗材带量采购：国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《关于开展部分骨科类高值医用耗材产品信息采集工作的通知》，标志着耗材第二轮全国带量采购进入实操阶段，首批耗材为人工髋关节和人工膝关节。市场观察：随着市场整体情绪企稳，医药细分龙头公司继续反弹，上周医药生物板块上涨2.81%（排名6/28），年初至今板块下跌1.81%（排名17/28）。随着上市公司进入业绩披露密集期，我们预计医药板块整体趋势有望继续稳步向好。骨科耗材带量采购的机会：目前市场普遍认为带量采购的中选价格过低，在任何情况下都将对企业的收入和利润产生巨大影响，对此我们存在一些不同看法：1)要区分存量和增量业务。存量业务价格降幅过大，很难实现以价换量，中选产品的收入和利润将会大幅下降；但增量业务带量采购中选则意味着可以快速的抢占全国市场，从而实现获益。2)要区分产品本身的渗透空间。对于部分产品（如原研刚到期的药品、关节）本身有较大渗透率提升空