国金证券：电力设备与新能源行业研究：玻璃降价缓解光伏僵局，小米入局跨界造车升温

新能源：玻璃降价超预期触发光伏板块反弹；美国新能源发展的不可能三角；关注硅料价格、下游招标、欧美贸易政策动向的进展情况，以判断反弹是否能升级至反转。过去两周的周报中，我们连续强调“光伏板块已处于基本面和市场情绪的底部区域，建议左侧布局”，并明确提出：下游央企招标恢复/接受一线组件价格、或组件/胶膜开工回升将是明确的基本面反转信号。本周光伏玻璃龙头企业4月订单报价大幅下调（降幅超预期）被理解为可能触发以上信号发生的前置条件，引发板块大幅反弹。在组件开工显著下调、玻璃新增供给开始快速释放的背景下，光伏玻璃在3月期间的库存增加和4月价格的下调本就在市场预期内，但3.2/2.0mm镀膜玻璃4月主流价格直接大幅调降至28/22元/平米（较3月初指导价分别下调约12/10元），仍然超过了大部分人的预期，这一降幅对应单玻/双玻组件含税成本分别下降0.06/0.1元/W。我们认为，理想情况下，后续这一成本端降幅，一部分将体现为组件订单的盈利修复、另一部分则有望传导至终端组件报价的小幅下调，进而促进终端需求和国内央企招标的恢复，但前提是硅料价格能够在Q2趋稳。同时，根据我们统计，去年底至3月已有超过60