中邮证券：农林牧渔行业周报：农林牧渔行业报告产能去化影响开始体现，猪价快速上行

行情回顾：持续调整 上周申万农林牧渔行业指数累计跌3.10%，在31个一级行业中排第28。近期生猪价格快速上涨，但股价表现疲弱，主因市场对本轮周期的信心不足。 猪：价格快速上涨 截至5月31日，全国生猪均价17.39元/公斤，较上周上涨了1.11元/公斤。同时仔猪价格继续高位上行，15KG仔猪均价突破720元/头。5月中旬以来猪价超预期上行，尤其是以山东等北方区域上涨更显著，主因去年四季度的生猪损失超预期，供给减量。 供给减少，下半年持续盈利。截至24年4月，全国能繁母猪存栏已降至3986万头，已处于农业部设定的合理区间，并已低于上一轮周期的低点。2022年12月至2024年4月，行业产能已累计去化9.2%，尤其是23年四季度行业产能去化明显加速。按照能繁母猪影响9个月后生猪出栏来推算，预计下半年生猪供给将明显减少。另在多次反复亏损影响下，二育等群体亦已明显更加谨慎，其带来的阶段性冲量影响将较上一轮周期明显减弱。供给减少，二育等扰动因素减弱，故预计下半年猪价将持续在成本线以上运行，且有望进一步走高。 当前仍处于行业周期启动的前夕，行业仍有较大上行空间。我们建议，首选成本优势突出的标的，