平安证券：社会服务：Q1收入超预期，利润端大幅修复

事项：1）23Q1实现收入44.80亿元，yoy+67.1%，略超预期（指引61%-65%）；2）实现归母净利润9.9亿元，上年同期亏损6.3亿元；3）实现EBITDA16.37亿元，上年同期亏损3.01亿元。平安观点：业绩超预期，国内业务恢复强劲：收入端分国内外来看，Huazhu收入35.94亿元，yoy+58.0%（指引53%-57%），qoq+30.4%；DH收入8.86亿元，yoy+118.2%，qoq-6.6%（季节因素）。国内业务恢复强劲，23Q1国内综合平均revpar恢复至19年的118%，1-3月国内revpar分别恢复至19年的96%、140%、120%。成本费用管控稳定，利润大幅修复：1）酒店经营成本32.50亿元，yoy+15.5%，毛利率修复至27.5%（2018及2019年分别为35.6%、35.9%）。2）销售及营销费用1.95亿元，yoy+59.8%，销售费用率为4.35%，同比稳定。3）一般及行政费用4.25亿元，yoy-8%，主要系精简总部开支。4）利润端显著修复，Q1经营利润6.64亿元（Huazhu/DH分别8.22/-1.58亿元），经营利润率