国金证券：基础化工行业研究：POE系列报告（二）：三大工艺壁垒国产化突破进行时

行业逻辑：本文在POE系列报告（一）的基础上，进一步分析POE生产过程中的三大工艺壁垒以及目前的国产化情况。POE具有很高的制备壁垒，主要集中在茂金属催化剂、α-烯烃、溶液聚合工艺上。我国在相关产业链上的研发可追溯至上世纪90年代，随着国内石化行业的蓬勃发展，聚烯烃催化剂不断迭代，海外茂金属催化剂相关专利到期以及α-烯烃技术的引进与自研，POE产业链逐步形成工业化的技术积淀，近年来随着POE在光伏行业的需求爆发，国内石化产业链相关企业加快了产业进程，未来两年有望迎来国内POE工业化的落地。POE的制备具有三大生产壁垒：茂金属催化剂、α-烯烃、溶液聚合工艺，下面逐一分析总结茂金属催化剂：聚烯烃催化剂的发展遵循齐格勒-纳塔催化剂、茂金属催化剂、非茂金属催化剂的路径，齐格勒-纳塔催化剂被应用于全球90%以上聚烯烃产品制备中，但其多活性中心的特点不适合POE制备，茂金属催化剂的出现成为POE产品的重要突破口。目前，商业化POE主要是桥联二茂催化剂和限制几何构型（CGC）催化剂，陶氏初代CGC催化剂专利到期为国内相关催化剂的发展打开了空间，中石化、中石油、万华化学等企业均有大量的专利申请。在助催