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华鑫证券:盐津铺子(002847)-公司深度报告:产品+渠道升级释放红利,百亿征程已开启.pdf |
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盐津铺子(002847)投资要点零食自主制造第一股,全品类产品覆盖总部位于长沙的公司成立于2005年,自主生产建立全品类产品矩阵。营收和归母净利润分别从2012年4/0.3亿元增至2022年29/3亿元,5年CAGR分别为23%/27%。烘焙、辣味零食高增长,零食专营渠道崛起休闲食品行业规模从2010年4100亿元增至2022年11654亿元,12年CAGR为9%,2027年将达12378亿元,CR5为23%,集中度仍有提升空间。其中烘焙市场2022年近3000亿元、辣味零食2021年近2000亿元,辣味零食2016-2021年CAGR为9%高于同期零食行业增速7%;零食量贩渠道高性价比切中需求快速跑马圈地,零食很忙、零食有鸣、戴永红等快速扩张。持续聚焦六大品类,产品+渠道双轮驱动品牌:多品牌布局咸味+甜味零食,聚焦“盐津铺子”和“憨豆爸爸”,好吃不贵的国民零食品牌占据消费者心智。产品:持续聚焦六大核心品类(辣卤、烘焙、深海零食、薯片、蒟蒻、果干),2022年辣卤、休闲烘焙、深海零食合计占比近90%;辣卤零食营收10亿元,4年CAGR为38%,烘焙产品(含薯片)营收9亿元,4年CAGR
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