信达证券：电子行业专题研究：服务器供需两开花，AI浪潮趋势确定性较强

本期内容提要:供给端：趋势预期乐观。全球ODM厂商主要集中于中国台湾，服务器代工龙头效应明显。代工产品品类主要为笔记本电脑、台式电脑、智慧装置、服务器、显示器等；主要厂商包括鸿海、纬创、广达、仁宝、英业达等。从服务器代工看，龙头效应较强，鸿海、广达、纬创、英业达等占据主要份额。服务器代工厂商业绩端，2023年4月广达、神达收入同比上升；2023Q1纬创、英业达、神达毛利率有所改善。纬创、广达、英业达、神达等服务器ODM在年报展望中对AI发展趋势的前景较为乐观，短期看纬创、广达、英业达均在年报中表示2023年服务器市场有所收敛，但是仍能保持正增长。美股方面，超微电脑凭借灵活多样的服务器架构设计，在市场开拓方面成长迅速。而数据中心等业务占其营收体量比重较高，自年初AI浪潮兴起以来，超微电脑亦深度受益。算力逻辑已初步验证，近期纬创、广达、超微电脑等服务器厂商价值潜能逐步释放。同时硬件端持续演进，AI进程加速。英伟达发布DGXGH200AI超级计算机及其GH200GraceHopper超级芯片，性能大幅提升。随着AI发展的深度和广度逐步增加，以AI服务器为关键环节之一的算力主线或潜藏较多机遇。