首创证券：国防军工行业深度报告-航空零部件产业： 航空制造中流砥柱、“价值提升+下游放量”共驱成长

核心观点航空零部件制造，种类繁多、工序复杂、专业性强。航空零部件制造行业主要是指航空飞机各种零配件的制造，依据各分系统结构、需求、用途、性能等要求有所区别，种类繁多平均在2-4万件类，且航空器由于高稳定性、高速、高安全性及多次使用的特殊要求，对各个环节零部件设计、制造、加工和装配有着极高的工艺要求与技术壁垒。航空零部件制造是航空制造业的基础性产业。飞机制造业通常采取“整机制造商----多级供应商”的制造模式。航空零部件企业众多，大多集中在三级供货商环节，是航空制造业的基础性产业，奠定了航空产业的产品质量与技术标准。产业模式：转包生产合作模式，位于整机制造产业链中游。产业链上游包括各种金属非金属等原材料，下游由整机制造、航空发动机制造和航空维修三大部分构成。航空“转包”生产是全球航空飞机及发动机制造商普遍采用的一种基于“主制造商-供应商”的供应链合作模式。转包业务有助于降低企业成本，增强研发能力，近些年国内转包市场规模稳步提升，已逐步成为世界航空产业重要组成部分。航空零部件制造流程及工艺：环节最多，体量最大。飞机的机体制造是整机制造中价值量最高、体量最大、涉及环节及配套单位产品最多的环节