华安证券：传媒-游戏：2020年业绩整体向好，甄选标的机会犹存

游戏行业：2020年业绩整体向好，甄选标的结构性机会犹存近期，多家A股、港股游戏公司发布2020年业绩。2020年，中国游戏行业保持较高景气度，在上半年“宅经济”影响下，实际销售收入同比增长20.7%。从上市公司业绩来看，多数游戏公司营业收入及归母净利润均呈现同比增长态势。然而，从近期游戏公司股价表现来看，市场对于手游行业增速下滑以及买量成本上升的担忧依然存在。我们认为，4G时代用户红利的末期，流量成本处于历史较高水平以及玩家对于游戏品质的高要求，使得手游研发商价值逐渐凸显。与此同时，随着新兴买量平台崛起，下游传统渠道的议价权逐渐降低。在此趋势下，建议重点关注拥有零分成游戏平台TapTap、且多款新游测试在即的心动公司。心动公司：多款新游测试在即，TapTap社区化进程加速自研游戏：随着公司研发投入持续增长，公司产品储备也初现规模。目前，公司共有13款游戏处于研发阶段，其中两款休闲游戏正处于篝火测试阶段，将于2021年进行全球化发行；此外，《心动小镇》等4款重磅游戏也将于2021年陆续开放封闭测试。TapTap：随着国内版社区化进程加速，用户规模及留存率有望进一步提升；此外，随着海外版