信达证券：孩子王（301078）-2023中报点评：23Q2盈利能力环比有所改善，期待线下客流恢复带动业绩提升

孩子王(301078)公司公告：23H1公司实现收入41.59亿元/yoy-4.90%，归母净利润0.70亿元/yoy+3.90%，扣非归母净利润0.44亿元/yoy+1.94%；其中23Q2实现收入20.63亿元/yoy-8.88%，归母净利润0.62亿元/yoy-37.65%，扣非归母净利润0.48亿元/yoy-41.17%。若剔除股权激励带来的股份支付费用的影响，23H1归母净利润1.17亿元/yoy+74.93%。坚持“商品+服务+产业生态经济”多元发展。分行业来看，2023H1公司母婴商品收入35.95亿元/yoy-6.45%，供应商服务收入3.05亿元/yoy+8.38%,母婴服务收入1.50亿元/yoy+25.32%，广告收入0.30亿元/yoy-29.17%,平台服务收入0.44亿元/yoy-12.95%。23H1公司收购北方母婴龙头企业乐友，打造全龄段儿童生活馆，并通过强化同城运营、构建同城服务联盟、推出KidsGPT智能育儿顾问等方式，不断提升用户的服务体验。截至23年6月末，公司累计会员人数超过6000万人，黑金会员超百万。展店节奏放缓，单店略有承压。1）展店方面