浙商证券：酒水行业周报（2021年3月第4期）：把握结构性机会，关注优质成长性酒企

行情回顾3月22日~3月26日，5个交易日沪深300指数上涨0.62%，食品饮料板块上涨2.23%，白酒板块上涨幅度高于沪深300，涨幅为2.23%。具体来看，本周饮料板块金徽酒（+44.88%）、水井坊（+18.27%）涨幅相对居前，而莫高股份（-0.57%）、兰州黄河（-0.52%）跌幅相对较大。本周观点本周白酒板块跌幅进一步缩窄，市场情绪有所回暖板块方面：本周沪深300指数上涨0.62%，，白酒板块涨幅高于沪深300%（涨幅为2.23%），继前两周板块跌幅逐步收窄后，本周白酒板块收益实现转正。个股方面：本周金徽酒（+44.88%）、水井坊（+18.27%）涨幅相对居前，其中金徽酒年报发布后催化板块情绪实现整体上扬，由于此前板块调整主因交易层面原因，业绩端表现坚挺，我们认为业绩披露、春糖召开等事件均将继续催化板块。另外，我们发现进入深度调整期后，头部酒企表现弱于中小市值酒企，这背后的原因或为：1）前期头部酒企因机构抱团较为严重导致估值偏高，叠加业绩超预期概率较低，目前估值仍处于调整阶段；2）部分中小市值酒企基本面较为优质，或存在超预期可能，叠加目前机构仓位较低（基金季报已披露的公开