浙商证券：食品行业周报：现代牧业收购富源国际，巩固龙头地位

周观点：现代牧业收购富源国际，巩固龙头地位1）现代牧业拟出资34.80亿元收购富源国际100%股权，收购涉及两种结算场景。3月22日，现代牧业与卖方（内蒙古蒙牛、高盛、尚心及个别股东）及内蒙古富源国际实业（集团）有限公司订立买卖协议，协议约定现代牧业以总代价人民币34.8亿元购买富源国际全部股权，具体代价根据结算场景以现金及代价股份相结合的方式支付。2）富源国际：大型国际资源型乳业全产业链企业。富源国际成立于2012年2月，主要从事牧草种植、奶牛养殖以及饲料加工及销售等业务。据荷斯坦杂志，截至2019年富源国际在中国经营14个牧场，奶牛存栏数约6.0万头；富源国际控股美国草业巨头HayKingdom（持股比例65%），主要生产及销售优质苜蓿草。3）现代牧业收购富源国际：协同效应与规模效应进一步增强。此次并购富源国际将有利于现代牧业：a）饲料加工端提高饲料质量及供应稳定性、降低饲料采购成本；b）奶牛养殖端规模效应进一步提升，助力降本增效、提升盈利能力；c）下游销售端为蒙牛安全、高品质的原奶供应再添保障，同时有利于提高现代牧业原奶品质及议价能力、巩固其在中国奶牛养殖行业的龙头地位。蒙牛成为