太平洋证券：消费行业周报：小长假临近行业升温 酒店景区复苏强劲

报告摘要行业观点及投资建议本周A股继续震荡调整，社会服务行业表现优于大盘。春季旺季来临，又值清明、五一小长假，行业整体表现较好，景区、免税等板块涨幅较好。华住酒店Q4表现出强劲复苏的态势。华住酒店集团公布了Q4季报，2020年公司共开店1649家，关店597家，净开店1052家，其中Q4开业393家店，较前三季度进一步提速。Q4经营数据ADR231元/-0.5%，OCC80.6%/-1.6p.p.，Revpar186元/间夜/-2.4%,已经基本恢复至疫情前的水平。Q4集团运营亏损1.34亿元，主要受固定资产减值影响1.4亿，国内酒店经营利润为3.15亿元。今年1、2月酒店受疫情影响较大，但3月中旬以后Revpar已经恢复至19年的8成以上，预计小长假的来临会带动酒店恢复至19年同期。继续关注景区股的超跌反弹。春季旅游开始进入旺季，被压制多时的旅游需求有望开始释放，清明、五一小长假临近，从航空、铁路、景区门票的预订情况看，国内旅游行业复苏迅速，甚至有望超过19年客流。景区股目前估值仍然偏低，疫情恢复游客旅游需求爆发带来的成长性非常确定，继续推荐。投资建议：持续看好国内免税行业的发展空间