开源证券：立高食品（300973）-公司信息更新报告：渠道分化延续，新品加大推广力度

立高食品(300973)2023Q3收入环比加速2023Q1-Q3公司营收25.83亿元，同比+25.90%；扣非前后归母净利润1.58、1.46亿元，同比+57.66%、+54.77%。2023Q3公司营收9.46亿元，同比+30.07%；扣非前后归母净利润0.50、0.42亿元，同比+66.94%、+52.93%。因烘焙饼店复苏较慢，我们下调2023-2025年归母净利润预测至2.21\3.15\4.14亿元（前值2.44\3.49\4.68亿元），对应2023-2025年EPS1.31\1.86\2.44元，当前股价对应2023-2025年41.7\29.3\22.3倍PE，冷冻烘焙渗透率提升叠加龙头优势，维持“增持”评级。冷冻烘焙、KA渠道高速增长分业务板块看，2023Q1-Q3冷冻烘焙收入+30%，奶油、酱料+18%，冷冻烘焙高速增长主因KA渠道新产品快速增长，烘焙原料增长较好主因稀奶油与核心餐饮客户稳健增长，增速环比2023H1有所回升。分渠道来看，流通饼店同比个位数增长，增速环比2023H1有所回升主因奶油新品上市；KA商超同比+60%，新品及山姆扩店带动KA渠道高增长，