华金证券：半导体：存储IC关注库存消化，AI叠加需求复苏助力SoC

投资要点需求复苏力度不明朗，关注海外原厂库存消化德明利近期公告指出，存储的价格受供需关系影响，虽然存储原厂均在减产希望改善供需关系，各方对于行业需求及价格止跌回升的拐点关注度逐步提升，但目前需求复苏力度尚不明朗，市场渠道价格尚未明显回升。根据我们的统计，三星/SK海力士/美光三大原厂的库存周转天数从2022年Q3开始显著增加，截止到2023年Q1三家库存周转天数分别为99天、174天、165天，而2020年Q1分别为73天、98天、129天，我们认为在整体市场需求复苏较弱情况下，海外原厂的库存及产能利用率或成为价格的关键要素。存储模组环节看，晶圆（颗粒）、解决方案研发（包括固件、存储控制器IC等）、封测是产业链三大环节，我们认为当前国内存储模组IC企业均在延伸产业链布局，不断完善从控制器IC、固件到封测环节的落地，为终端客户提供定制化解决方案，同时注重品牌、多市场布局等以强化自身市场地位，进一步提升市占率。集成通用存内计算AI算法加速引擎或成趋势，智能交互迎发展机遇AI叠加需求复苏助力SoC，随着AIGC的快速发展，端侧设备的AI算法多样化和算力需求将持续提升，未来SoC产品需要在低功