国金证券：轻工造纸行业研究：重视出口链板块订单拐点&业绩弹性

行业观点更新：家居：本周森鹰窗业公布半年度业绩预告，23H1归母净利润同比增长50.1%-93.9%至3600-4650万元（Q2增长28.4%-60.8%），收入同比增长5-10%（Q2增长16.2%-23.7%），整体来看，23Q2业绩增长超预期，渠道、品类扩张逻辑正逐步兑现。根据竣工数据及终端渠道调研推断近期终端交房量逐步增加，后续在相关政策刺激的情况下，下半年家居需求释放依然值得期待。家居板块现已进入个股行情显著分化阶段，核心仍需优选Q2业绩领先行业及后续增长逻辑顺畅的个股。维持前期观点，一方面建议重点布局客单价提升逻辑更为顺畅的定制家居板块，尤其关注多品类融合推进较快、整装渠道布局领先的企业，另一方面建议布局具备品类渗透率提升、渠道扩张逻辑的企业，如森鹰窗业等。出口链：去库结束+低基数关注营收端拐点，推荐细分高景气代工、OBM跨境电商企业。需求端伴随海外房地产转暖、下半年回升预期提升，库存角度欧美下游零售商去库进入尾声，出口企业订单整体呈环比修复趋势，低基数下2H轻工板块出口订单回暖预期抬升，建议自下而上优先重点关注订单修复超预期、产品结构优化、具备持续拓客户/拓渠道潜力的优