国海证券：钢铁：新能源革命下的大宗商品系列（一）-御“风”而行，风电发展下的大宗商品

全球装机高景气格局延续，海风接力高速跑道，开启新纪元。2022年我国风电政策及各省海风补贴叠出，随着平价时代风机中标价不断下探，风电招标量有望高位维持，考虑到我国目前的风电并网消纳能力，我们预计2023-2026年中国风电新增装机74/81/83/89GW，其中海风新增装机11/17/20/24GW，2022-2026年均复合增速达47.6%。欧美等各国也纷纷加码海风建设，海上规划持续超预期。我们预计2023-2026年全球风电新增装机分别为123/137/148/168GW，其中全球海风新增装机分别为23/28/36/46GW，2023-2026年CAGR达46.9%，全球海风正式开启新增长周期。大宗借“风”迎来发展机遇。1）钢材：风电设备的主基材，2022-2026年全球风电用钢年均需求可达1756万吨，其中中厚板年均需求为1212万吨，后期风电装机的增量或对中厚板带来7%的需求拉动。2）铜：海风对电缆的大量使用使得海风耗铜量是陆风的3倍，海风高景气拉动铜需求，我们预计2022-2026年全球年均风电耗铜量达99万吨，2025年风电用铜需求约占国内铜总需求的4.6%左右。3）锌：防