国信证券：互联网行业2025年3月投资策略：模型平权利好云厂，AI重塑互联网巨头估值空间

核心观点 2月行情回顾：2月恒生科技指数单月上涨17.88%。同期，纳斯达克互联网指数2月录得下跌，单月跌幅为4.28%。个股方面，互联网多数股价录得上涨，港股方面，阿里巴巴、阿里健康、云音乐为本月表现前三的股票。美股方面，哔哩哔哩、BOSS直聘、微博为本月表现前三的股票，单月涨幅为24%、9%、7%。从市盈率看，恒生科技指数估值略有回升：截至2025年3月1日，恒生科技指数PE-TTM为17.88x，处于恒生科技指数成立以来5.35%分位点。 人工智能动态：1）OpenAI：有望在未来几个月推出GPT-5；2）谷歌：“迄今为止最强大的模型”-Gemini2.0向所有人开放；3）苹果：持续推进AIIntelligence落地中国；4）微软：推出游戏AIMuse，扩充PowerBI使用场景；5）Meta：成立AI人形机器人团队，打造相关开发者生态系统；6）腾讯：腾讯元宝大模型接入DeepSeek-R1，微信上线AI搜索功能；7）阿里：即将发布Qwen2.5-Max，与苹果合作推出AI新功能；8）小米：小爱接入DeepSeek-R1大模型，官方爆料首款AIPC产品。 互联网行业动态：1）游