华鑫证券：伊利股份（600887）-公司事件点评报告：液体乳板块静待修复，多板块发力增长

伊利股份(600887) 事件 2024年04月29日，伊利股份发布2023年年报、2024年一季度报、关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告。 投资要点 盈利端改善可期，回购方案彰显发展信心 公司2023/2023Q4/2024Q1总营收分别为1261.79/287.75/325.77亿元，分别同比+2%/-2%/-3%，2024Q1营收端承压，主要系基数高/春节后消费需求偏弱，导致上游供给过剩与需求恢复不足的供需矛盾所致，当前公司主动调整出货节奏及上游奶源采购和消化，随着渠道逐步恢复，有望带动2024全年业绩实现稳增长。公司2023/2023Q4/2024Q1归母净利润分别为104.29/10.48/59.23亿元，分别同比+11%/-23%/+64%，2024Q1利润增长主要系转让控股子公司股权的投资收益所致。2024年，公司计划实现总营收1300亿元，利润总额147亿元。盈利端，2023/2024Q1公司毛利率分别为32.58%/35.79%，分别同增0.3pct/2pcts，毛利率呈上升趋势，主要系产品结构改善和原奶价格下降所致，随着市场需求恢复，预计毛利率仍有提升空间