国海证券：中炬高新（600872）-2024年三季报点评：三季度业绩环比改善，费用投放显著优化

中炬高新(600872) 事件: 2024年10月25日，中炬高新发布2024年三季报。2024年前三季度公司实现营业收入39.46亿元，同比-0.2%；实现归母净利5.76亿元，同比扭亏为盈；实现扣非归母净利润5.52亿元，同比+19.3%。单季度看，2024Q3公司实现营业收入13.28亿元，同比+2.2%；实现归母净利润2.26亿元，同比+32.9%；实现扣非归母净利润2.13亿元，同比+27.7%。 投资要点: 渠道改革逐步理顺，主品类销售回暖。2024Q3美味鲜实现营业收入12.52亿元，同比+2.8%。分渠道看，分销/直销分别实现营收11.54/0.46亿元，分别同比-0.9%/+22.6%。公司二季度由于在经营改革调整初期，对渠道进行梳理，与经销商仍在磨合，分销渠道显著承压（单季度同比下滑19.7%），2024Q3降幅大幅收窄，整体看改革趋势向好，渠道变革有序推进，同时直销渠道保持较好增速。分品类看，酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他调味品分别实现营收7.41/1.81/1.30/1.47亿元，分别同比+0.5%/+14.0%/-9.2%/-9.1%，主要品类酱油增速较2024