国信证券：纺织服装海外跟踪系列五十：耐克一季度收入符合预期，因CEO交接撤回全年指引

事项： 公司公告：2024年10月2日，耐克披露截至2024年8月31日的2025财年第一季度业绩：公司实现收入115.9亿美元，同比-10.4%。 国信纺服观点：1）业绩和指引核心观点：FY2025Q1收入基本符合管理层和市场预期，盈利好于市场预期，本次因新旧CEO交接撤回全年指引、给出二季度指引；2）FY2025Q1业绩：一季度销售额下降主要由于直营客流下降幅度超出预期，以及三款经典鞋类IP与去年同期相比下降，公司主动减少经典鞋款影响短期收入；毛利率提升幅度好于彭博预期和管理层指引，净利润超彭博一致预期；各地区收入均有下滑，电商渠道下滑幅度较大，EMEA、亚太拉美地区自营商店收入正向增长；3）管理层业绩指引：本次因新旧CEO交接撤回2025全财年指引，给出二季度指引、收入及毛利率预期下滑、低于市场一致预期。4）风险提示：下游需求不及预期，海外经济衰退，国际政治经济风险。5）投资建议：供应商今年订单恢复确定性强，后续增长看好客户结构优质、有持续拓展客户和扩张产能能力的制造商。耐克FY2025Q1收入下滑，各地区、各渠道收入增长均有压力，尤其电商渠道下滑幅度较大，一方面受消费需求影响，