财通证券：三一重能（688349）-风电整机新锐，两海战略迅速突破

三一重能(688349)核心观点风电整机新锐，出货量持续高增：公司主营业务为风机制造与销售，近五年公司出货量高速增长，CAGR达105.39%。2022年公司新增装机4.5GW，市占率达9.10%，首次进入全国前五。2022年公司实现营收123.25亿元（YoY+20.89%），归母净利润16.48亿元（YoY+2.78%），均创历史新高。行业高景气叠加公司快速发力两海业务，公司业绩有望持续高增。订单保持高速增长，两海业务迅速突破：2023年1-5月公司新增订单超5.5GW，市占率超18%，进入行业前三。结合公司2022年末超9GW在手订单，全年有望实现出货量翻倍增长。公司加速两海布局。海上风电：公司布局山东东营制造基地，实现9MW风电机组下线，有望在年内实现订单突破。海外业务：公司布局海外子公司及本地化生产，并于2022年中标海外98MW订单，2023将实现海外营收突破。结合两海业务突破，公司全年新增订单有望达12-13GW，其中两海业务订单量达1GW，打开未来增长空间。核心零部件深入布局+箱变上置技术领先，盈利能力优势显著：2022年公司风机毛利率达23.25%，较同行业可比公司均