天风证券：大华股份（002236）-车路云建设带来新机遇，AItoB将开拓更多垂类场景

大华股份(002236) 事件：公司2024年半年度实现营业收入148.7亿元，同比增长1.59%；实现归母净利润18.1亿元，同比下降8.42%；实现扣非归母净利润17.62亿元，同比增长0.43%。 点评：创新业务持续提升，公司重配研发1）2024年Q2单季度实现营业收入86.86亿，同比增长0.79%，环比增长40.52%；扣非净利润12.61亿元，同比减少7.06%，环比增长151.54%，但相比2022年同比增长38.57%，因去年同期汇率变动较大，从期初的6.89贬值到期末的7.15，故我们认为扣非净利润降低的核心原因或系去年同期汇盈较高，导致基数较高；2）2024半年度研发费用19.01亿，同比增长4.78%；公司半年度毛利率达41.27%，同比减少1.57pct；3）分业务来看，创新业务提升较快，创新业务营业收入24.61亿元，同比增长8.95%，包括机器视觉，移动机器人等为公司提高增长业务规模，ToG业务下降较为明显，ToG营业收入17.68亿元，同比减少15.07% 星汉大模型AI能力跃升，城市治理、电力行业效果显著。公司发布视觉为核心、融合多模态能力的视觉大模型，