国信证券：华菱钢铁（000932）-2023年中报点评：产品装备升级，奖惩机制深化，业绩韧性突出

华菱钢铁(000932)核心观点二季度业绩大幅改善。2023年上半年行业需求弱势运行，公司凭借产品优势以及极致降本，表现出较强的盈利韧性，业绩稳定性得到反复确认。实现营业收入795.56亿元，同比下降6.0%，归母净利润25.68亿元，同比下降32.8%。二季度单季，公司实现营业收入396.62亿元，环比微降0.6%，归母净利润18.80亿元，环比大幅增长173.0%。品种钢销量提升，成本传导能力不断加强。上半年公司完成钢材销量1350万吨，其中品种钢854万吨，占比达63%，较2022年再提升3个百分点。受益品种钢优势，汽车板公司上半年实现净利润10.24亿元，净利率达18.9%。此外，华菱湘钢计划与兰石重装在氢能、核能、储能等领域联合研发新产品、开拓新市场，助力公司进入新产业赛道。产线装备持续升级。为了保障产品品质提升，公司持续升级产线装备。精品高速线材生产线项目、冷轧硅钢产品项目、衡钢产线升级改造工程以及汽车板项目均有序推进。相关产线投产将进一步增强公司产品“高端+差异化”优势，提升盈利能力。板管棒线均衡发展。随着需求波动，公司主要品种间具备较强的柔性生产切换能力，可有效弱化下游