交银国际证券：互联网行业月报：8月电商：开学采购及以旧换新带动带电品类回暖

8月实物电商网上零售额调整后同比增4.1%，对比7月/2季度增8.1%/6.4%。分品类看，食品/日用品/化妆品趋势大体与7月一致，开学采购带动通讯器材保持双位数增长，受益于以旧换新补贴家用电器增速转正，体育和娱乐用品/家具增速放缓（图表2）。邮政局预测，8月快递业务量同比增约19%，七夕活动和开学季带动寄递需求上升。 展望：1）阿里淘天市占稳定，我们预计9月季度GMV同步大盘高个位数增长，考虑全站推广效果逐渐体现及9月起向淘宝/闲鱼商家收取技术服务费，变现将在未来几个季度持续推进。2）拼多多我们判断内地电商高性价比心智稳固，GMV增速仍将领先大盘，变现率或因生态治理战略导致季度间有所波动。3）京东我们预计以旧换新补贴陆续落地将推动带电品类销售回暖，3季度实现GMV中高个位数增长，供应链能力提升带来的利润优化效果将持续。4）快手因竞争等负面影响持续，我们预计3季度GMV增速放缓至15%。 公司动态更新：1）阿里淘天接入微信支付，目前逐步开放试用，预计9月底全量开通。我们认为，微信支付接入不仅为存量用户提供支付便利，也将利好平台用户渗透进一步提升。2）拼多多投入百亿规模扶持优质商家，包括