中银证券：集成灶、传统烟灶及嵌入式厨电安装改造解析：集成灶的安装改造难吗？

基于集成灶产品的强安装属性，以及与传统油烟机在产品结构、排烟口位置等方面的差异，集成灶产品的安装及改造难度成为市场担忧行业空间的因素。本文从新房装修、旧房改造两方面，通过对比安装集成灶与传统油烟机及嵌入式厨电产品的步骤，以进一步解析集成灶产品对于对传统厨电产品的替代难度。对于新装修，提前做好烟道口的改造、设计好安装位置后，集成灶产品的安装难度较小；原有厨房更换集成灶，涉及改造烟道口与橱柜，改造难度与改造成本可控。另外，服务水平成为产品渗透率的坚实保障，严格、完备的服务体系，与线下庞大的经销网点体系，有助于品牌商快速响应消费者的购买、安装及售后需求。集成灶行业空间广阔。2020年集成灶销售额181亿元，销售量238万台，2015-2020年均复合增长率分别为30%和28%；2019年渗透率约11%。假设到2030年集成灶产品零售渠道渗透率40%、工程渠道渗透率提升至5%，全渠道渗透率达到32%，届时集成灶内销量将达到990万台，较2020年增长3.2倍。新房装修中集成灶安装难度较小。从集成灶产品的销售结构来看，集成灶产品销量中新增住房需求占比约90%，传统厨电产品销量中新增住房需求占比约