华福证券：2025年电动车&锂电投资策略报告：电车竞争力再上层楼，技术变革加速进行中

投资要点 2025年国内外电车市场稳步提升，全球新能源车同比增速预期超20%。2024年新能源乘用车销量为1215.9万台，同比+37.1%；2025年新能源车销量初步预期为1520.2万台，同比+25%，综合需求维持高速增长；2024年欧洲市场销量预期同比基本维稳，25年在碳积分政策刺激下有望恢复增长，2025年新能源车销量预期约为362万台，同比增速约为24%。综合来看，2025年全球电车市场规模初步预期约为2197.5万台，同比+23%； 中游技术产品迭代，助力供需格局改善。根据鑫椤统计10月开工率，磷酸铁锂84%>负极82%>六氟磷酸锂69%>磷酸铁68%>湿法基膜65%>干法基膜47%>电池44%>电解液40.5%>三元正极39.8%>三元前驱体39%，快充负极、高压实密度铁锂等产品供需格局优化明显。经历2023-2024年深度的价格战，坚持创新研发、有稀缺技术优势、深度绑定重点客户的企业已经明显在洗牌中站稳脚跟，各环节盈利基本进入修复期。 固态电池带来颠覆性变革，快充/换电/钠电等新技术进入量产期。2024年国内车企、电池企业在固态电池上的布局节奏加快，部分车企规划2026