东海证券：新乳业（002946）-公司简评报告：低温业务保持增长，盈利能力加速提升

新乳业(002946) 投资要点 事件：公司发布2024年半年报，上半年实现营业收入53.64亿元，同比增长1.25%；实现归母净利润2.96亿元，同比增长25.26%。2024Q2实现营业收入27.51亿元，同比-0.94%，实现归母净利润2.07亿元，同比增长17.72%。受到“一只酸奶牛”出表的影响，上半年营收增速放缓，利润实现较快增长。上半年整体业绩符合预期。 低温产品保持增长，华东华北地区增速领先。分产品，2024H1液体乳营收48.44亿元，同比+0.54%；奶粉营收0.35亿元，同比-15.20%。上半年公司低温产品保持增长，其中低温鲜奶实现中高个位数增长，低温酸奶实现中个位数增长，常温产品同比个位数下降。公司围绕“鲜”字构筑护城河，其中“24小时”持续全国矩阵化布局，中高端系列同比增长超30%；高端品牌朝日唯品鲜奶同比约+15%，主要由于B端渠道带动；高端鲜奶整体同比约+15%。低温酸奶增长主要由于公司的努力坚持以及产品创新，“活润”系列通过新品驱动同比+15%。分地区，2024H1年西南/华东/华北/西北地区的营收增速分别为-6.87%/+4.66%/+20.21%/