国金证券：水井坊（600779）-Q4低基数高增，兑现符合预期

水井坊(600779)业绩简评24年1月26日公司披露2023年度主要经营数据，23年公司实现营业收入49.5亿元，同比+6.0%；归母净利12.7亿元，同比+4.4%；其中23Q4实现收入13.6亿元，同比+51.3%；归母净利2.5亿元，同比+53.2%。同时，公司公告艾恩华先生继续代行公司总经理，至新任总经理上任为止。经营分析公司财年回款进度稳步推行、FY24Q3目标80-85%、八号动销稳健。此前公司预计23Q4双位数增长、全年达成收入&利润的增长目标，实际兑现符合预期。渠道反馈公司FY24H1进度接近65%，与公司披露报表业绩基本一致，预计实际回款进度更优。我们预计春节旺销下公司FY24Q3规划进度80-85%达成率高，主要系臻酿八号动销稳健，且江苏等地逐步导入井台逸品。目前公司全渠道链库存3个月左右，属于良性水平，公司计划在24Q1、春节通过动销将库存去化。核心品价盘整体平稳，八号提价传导仍待社会库存去化，高度批价310元左右。行业层面看：1）居民性购酒需求氛围渐起，对应大众价位预期平稳；2）前期年会&团拜宴会等需求持续释放，普遍反馈同比有所提升；3）去年需求集中在节前1-