国金证券：传媒互联网产业行业研究：VR设备已初步放量，技术进步+内容丰富有望打开市场

投资逻辑VR将是下一代互联网时代入口，技术及内容支持下，以Quest2为代表的设备已初步放量。技术层面而言，随着光学和显示等技术升级，目前主流设备已达到部分沉浸的效果。光学：Pancake光学方案保障优质成像质量的同时，大幅缩减了VR设备的厚重感，未来，Pancake的多透镜设计有望叠加眼动追踪和可变焦显示技术，将有效缓解视觉辐辏调节冲突带来的眩晕问题。随着Pancake的技术和生产工艺进一步成熟，成本造价优化，有望大规模商用。最近发布的MetaQuestPro和Pico4Pro，及预计2023年6月发布的苹果MR均采用了Pancake光学方案。显示：Fast-LCD凭借高性价比成为当前主流显示方案，短期Fast-LCD+MiniLED或成主流，长期关注MicroLED。Fast-LCD屏幕+MiniLED背光源使显示亮度有了明显提升，弥补了Pancake光损高的缺点。长期而言，MicroLED具备轻薄、能耗低、发光效率高等优点，技术和市场持续迭代下，有望成为下一代主流方案。芯片：VR设备所需基础算力的来源，目前以高通芯片为主，苹果MR或搭载自研M2。内容：不乏现象级产品，丰富度进一步