东吴证券：新能源行业-风电23年&24Q1总结：风电整机盈利承压，零部件分化明显

摘要 23年&24Q1风电板块营收同比上升、盈利同比下降。23年风电板块2841亿元，同增6.4%，归母净利润156.8亿元，同降27.7%；23年营收同增主要系国内装机同增102%，但受大型化价格竞争对冲显著。利润上风机及塔筒出口初见起色，但大型化价格竞争压缩总量+海风进度不及预期影响盈利结构导致了下滑。24Q1收入480.6亿元，同/环比+3.2%/-47%，归母净利润30.9亿元，同/环比-33%/+88%。 变流器、轴承23年业绩修复显著，整机、叶片持续承压。23年收入同比增速：变流器>叶片>海缆>塔筒>整机>轴承>运营商>铸锻件；归母净利同比增速：变流器（88%）>轴承(11%)>海缆(1%)>铸锻件(-0.5%)>运营商(-5%)>塔筒(-6%)>叶片(-32%)>整机(-63%)。 24Q1仅运营商业绩实现同增。24Q1收入同比增速：整机>叶片>运营商>海缆>轴承>变流器>铸锻件>塔筒。归母净利同比增速：运营商(5%)>海缆(-12%)>塔筒(-25%)>变流器(-29%)>叶片(-36%)>整机(-46%)>铸锻件(-62%)>轴承(-117%)。 24年1-3月新增装