国信证券：建筑行业周观点：如何看待市场对基建资金来源的担忧？

核心观点基建增速略有回落，4月开工继续放缓。2023年1-4月广义基建投资同比增长9.8%，增幅收窄1.02pct，狭义基建同比增长8.5%，增幅收窄0.3pct。从基建细分领域看，交通运输、仓储和邮政业投资同比增长8.1%，增幅收窄0.8pct，水利、环境和公共设施管理业投资同比增长5.5%，增幅收窄2.3pct。根据Mysteel数据，2023年1-4月份全国开工项目总投资额分别为9.4/9.1/4.3/2.8万亿元，累计同比增长93%/14.2%/-1.8%/-11.7%，进入三月份，开工进度放缓，4月开工环比下降34%。地方债融资偏弱，专项债发行规模提升明显。2023年至今，地方政府债券发行量约3.71万亿，偿还量约3.66万亿，净融资仅466亿元，显示地方债券到期偿还压力较大，新发地方债以借新还旧为主，新增融资规模较小。但专项债支撑性仍然较强，1-4月已发行专项债券1.93万亿元，同比增长15.6%，预计上半年新增专项债额度将基本发行完毕。城投债发行反弹，净融资规模大幅提升。1-5月城投债累计发行约2.92万亿元，同比增长44.5%，累计净融资7479亿元，同比增长28.8%