中泰证券：杰克股份（603337）-缝纫机械设备龙头，行业周期与公司成长共振

杰克股份(603337)国内工业缝纫机龙头，业绩有望迎来拐点。（1）公司专注于缝纫机行业，通过收购实现产业链扩张。1994年11月，公司前身为飞达缝纫机，陆续收购德国奔马、迈卡、威比玛、安徽杰羽、衣科达等不断延伸产业链能力，打造缝制设备智能成套解决方案服务商。（2）公司营收跟随行业周期性波动，盈利能力保持稳健。2022年公司实现营业收入55.02亿元，同比减少9.12%，主要由于受到俄乌战争、全球性高通胀及疫情扰动等负面影响；实现归母净利润4.94亿元，同比增长5.84%，盈利能力保持稳健。随着宏观经济和下游消费恢复，行业需求好转预计带动公司营收恢复增长。（3）公司为家族控股企业，股权集中，股权激励充分。公司创始人阮积祥与胡彩芳合计持股35.69%，阮福德和阮积明合计持有股份28.67%。员工持股计划占公司股本的0.75%。内需拉动行业边际复苏，出口仍有结构亮点。（1）国内消费逐渐恢复，带动缝制设备β回升。国内缝制设备的下游主要为服装纺织业，已进入平稳增长阶段，2022年越南订单回流以及国内外需求不确定性给纺服行业带来一定压力。22年四季度以来，下游消费和纺织服装行业回升态势已确立，2