首创证券：欧派家居（603833）-公司简评报告：23Q1业绩承压，期待改革成效释放

欧派家居(603833)核心观点事件：公司发布2022年报与2023年一季报，2022年实现营收224.8亿，同比+9.97%；归母净利润26.88亿，同比+0.86%，拟每股派发现金红利1.768元（含税）。23Q1公司实现营收35.7亿，同比-13.85%；归母净利润1.52亿，同比-39.79%。点评：收入短期承压，大家居战略推进助力衣柜及配套家具产品较快增长。分季度看，公司2022Q4/2023Q1分别实现营收同比+2.83%/-13.85%，归母净利润同比+26.41%/-39.79%，在22Q4疫情扰动之下，公司收入及新接订单承压明显；同时在22Q1高基数背景下，23Q1收入及业绩同比下滑。分品类看，2022年公司厨柜/衣柜及配套家具品/卫浴/木门品类分别实现营收71.73/121.39/10.35/13.46亿元，分别同比-4.73%/+19.34%/+4.63%/+8.85%。其中厨柜业务受整体家装环境影响承压下滑；大家居战略推进助力衣柜及配套家具产品较快增长，预计后续随家装行业需求回补，公司收入端有望恢复稳健增长。23Q1盈利水平下降，后续有望改善。2022年公司毛利