东方财富证券：云南锗业（002428）-2022年报&2023年一季报点评：锗产品转型增值加速，半导体有望成为增长新引擎

云南锗业(002428)【投资要点】云南锗业2022年实现营业收入5.37亿元，同比-3.57%；实现归母净利润-0.62亿元，同比-546.95%；实现扣非归母净利润-0.90亿元，同比-245.56%。4月28日，公司发布了一季报，公司一季度实现营业收入1.46亿元，同比-3.34%，环比+17.39；实现归母净利润-0.09亿元，同比-208.56%，亏损环比降低82.87%；实现扣非归母净利润-0.14亿元，同比-1478.15%，亏损环比降低77.67%。公司2022年上半年业绩总体稳定，营业收入和归母净利润均为正值；但是2022年下半年营业收入降低较多，公司四个季度营业收入分别为1.51、1.60、1.02、1.24亿元，据公司2022年公司业绩说明会披露，下半年业绩不佳主要原因在异常复杂的宏观环境下，锗市场需求减弱，海外订单减少，供应小幅过剩，市场信心不振，价格不断下调。红外需求减弱，全球红外市场处于相对低迷状态，年末才有所好转。光伏级锗产品受到终端用户交付延后的影响，需求下降。光纤光缆产量持续增长，推动了光纤级锗产品需求增长。化合物半导体材料上半年订单增速明显，下半年随