开源证券：食品饮料行业周报：白酒板块企稳，婴配食品新国标落地

核心观点：白酒估值已至合理区间，新国标落地嘉必优确定性增强本周白酒板块下跌0.8pct，与食品饮料指数涨跌幅相仿，跑赢沪深300指数。白酒行业基本面仍然强劲，随着前期股价波动，我们认为板块估值基本调整到位，目前茅台、五粮液、泸州老窖对应2022年估值在35～40倍之间。市场情绪对美债利率敏感性降低，板块已逐步企稳。展望2021全年，高端白酒价格上行是确定性趋势。五粮液拿货成本逐步提升，批发价格已达到千元以上。在此趋势下，次高端价格带主战场将升级至600～800元价格，次高端价格带参与者较多，品牌力与执行力尤为重要。市场情绪已有企稳迹象，预计4月初的糖酒会产业应有乐观反馈。白酒升级趋势贯穿全年，建议把握长趋势的基调下，优选龙头标的布局：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等。3月18日卫健委和市场监管总局正式公布了婴幼儿奶粉新国标，ARA与DHA要求的添加量如期提升，预计将带动ARA与DHA需求约一倍以上的提升，增强嘉必优业绩确定性。如果从实施节奏上来看，虽然新国标给予了2年的过渡期，但估计奶粉产业将提前研发配方来抢占配方注册先机，预计第一批配方年底前有望完成注册。嘉必优是在ARA、DH