中泰证券：钢铁行业周报：即时盈利修复，部分钢企复产

投资要点投资策略：本周原料端，焦炭第九轮提降落地，至此焦炭第九轮全面落地，累积降幅700-800元/吨。铁矿价格本周跌破100美元/吨。成材端，伴随原料再度让利，生产成本随之下滑，部分企业出现微利并开始复产，但受需求持续弱态影响，供应回升幅度有限。另外，近期库存下降速度逐渐放缓，贸易商和下游终端观望情绪较浓，以刚需备库为主，因此去库幅度逐步收窄表现短期将继续维持。整体来看，当前处于钢厂第一轮减产后的二次平衡状态，今年第一轮负反馈开启时的成材库存、绝对亏损水平比去年第一轮要更低，所以本轮减产周期短，钢厂利润修复速度快。目前钢厂即期利润维持修复，复产引起的成材供需矛盾再次扩大的预期，使得黑色整体承压，预计下周整体现货表现维持低位探底，弱势震荡。一周市场回顾：本周上证综合指下跌2.16%，沪深300指数下跌2.37%，申万钢铁板块下跌1.98%。年初至今，沪深300指数下跌1.08%，申万钢铁板块下跌3.35%，钢铁板块跑输沪深300指数2.27PCT。本周螺纹钢主力合约以3493元/吨收盘，比上周下跌152元/吨，幅度4.17%，热轧卷板主力合约以3606元/吨收盘，比上周下跌116元/吨