民生证券：珠海冠宇（688772）-首次覆盖：消费电池专家，进军动储放量在即

珠海冠宇(688772)领航全球消费软包，盈收稳定重视研发。公司是全球消费类聚合物软包锂电的主要供应商。产品涵盖电芯、模组和PACK，消费类占比最大，维持在94%+。公司分别在21年全球笔电、手机锂电竞争格局中稳居TOP2和TOP5，成为全球消费软包领域本土龙头。盈利能力强劲，经营稳步扩充。22年，全年实现营收和归母净利分别高达109.74亿元和0.91亿元，同比增速分别为6.13%和-90.38%。23年Q1，公司营收和归母净利分别为23.77亿元和-1.40亿元。软包领域不容小觑，消费动储开创空间。1）消费类：目前笔记本电脑、平板电脑、智能手机电池均以软包电池为主，我们预计后续随消费电子市场逐步复苏，三大传统消费电子需求将逐步回暖。2）动储领域：动力储能市场需求持续高增。中国动储市场需求超1000GWh，22-25年CAGR为38%；全球动储市场需求超1800GWh，21-25年CAGR为44%。消费+动储齐发力，下游客户需求景气。消费为核：（1）技术储备雄厚：开发出可支持1.5C/3C/5C充电的快充电池；极耳中置和多极耳卷绕技术，可显著降低电池内阻，提升充放电倍率；全自动异性叠