天风证券：商业贸易行业点评：微盟集团 | 优化营收结构，大客化生态化国际化战略推进

事件：微盟集团公告2020年年报，公司实现营业收入19.69亿元，同比增37.0%，经调整后净利润1.08亿元，同比增39.1%。重点发力TSO，助力企业数字化转型2020年公司实现营业收入19.69亿元，同比增37.0%，经调整后净利润1.08亿元，同比增39.1%。分板块来看，公司调整收入口径，数字商业方面，订阅解决方案收入6.22亿元，同比增22.8%，剔除宕机赔付事件影响，订阅解决方案收入7.18亿元，同比增41.6%，主要系付费用户数量增长商户数量增长及每付费商户平均开支增加所致；数字媒介方面收入8.18亿元，同比增43.2%，主要由于广告主数量增长及每广告主平均开支相对减少。大客化、生态化、国际化三大战略持续推进大客化：2020年公司总商户数达3682家，其中品牌商户数618家，同比2019年同期217家，品牌商户数量倍增。其中智慧零售方面在服饰、体育运动、家具家纺、美妆护肤、3C数码等多领域与品牌方达成深度合作；智慧餐饮方面，公司通过控股雅座完成智慧餐饮公司业务整合，报告期内餐饮商户6996家，每用户平均订单收入1.9万元，同比增46.2%。生态化：公司不断完善整体生态化