南京证券：国防军工周报：航海装备涨幅居前，造船景气上行

市场行情回顾：本周申万国防军工板块指数上涨4.79%，沪深300指数上涨0.17%，行业跑赢沪深300指数4.62PCT，在申万一级行业涨跌幅中排名第二。细分板块方面，航天装备上涨5.58%，航空装备上涨4.24%，地面兵装上涨4.10%，航海装备上涨7.64%，军工电子上涨4.19%。周涨幅居前个股分别是中科海讯、中船防务、新余国科、观典防务、中天火箭、智明达、思科瑞、西部超导、华力创通、捷强装备。细分板块估值水平：国防军工行业当前PE(TTM）为79倍，处于历史中相对较低水平。细分板块方面，航天装备65倍，航空装备59倍，航海装备-321倍，地面兵装52倍，军工电子66倍。本周观点：造船业历史上有过四轮比较明显的周期性。第一轮周期是1915-1918年，驱动因素是一战期间军备。第二轮周期是1940-1945年，驱动因素是一战期间船舶的老龄化带来的更换需求叠加二战期间军备。第三轮周期是1960-1975年，驱动因素是1960年代开始全球贸易繁荣，第二轮周期建造的船舶20-25年的替换周期到来，叠加1967年苏伊士运河关闭全球船舶运行效率下降。在本轮周期中，韩国造船业崛起，并最终终结了