华安证券：拓邦股份（002139）-下游复苏仍需时日，盈利能力稳步提升

拓邦股份(002139)主要观点：事件回顾：公司发布半年报，2023年上半年实现营业收入43.56亿元，同比增长0.67%；实现归母净利润2.58亿元，同比增长4.62%，扣非后归母净利润2.54亿元，同比增长24.07%。单季度来看，公司Q2实现营业收入22.61亿元，同比下滑4.20%、环比增长13.33%，实现归母净利润1.62亿元，同比增长6.17%、环比增长68.75%。2023年上半年，工具和家电板块分别实现收入16.20亿元和15.00亿元，较去年同期基本持平，新能源板块实现收入9.14亿元，同比增长6.56%，低于预期，下游去库存或需求复苏仍需时日。但是，公司上半年综合毛利率21.58%，较去年同期增加了2.5个百分点，上述三大业务板块毛利率均有改善，盈利能力进一步提升。此外，公司上半年经营性现金流净额5.28亿元，较去年同期增加了604.86%，财务状况更加健康，预计下半年公司整体经营逐季向好态势。控制器市场大而分散，公司份额稳步提升，智能化趋势提供成长动能2022年智能控制器全球市场规模约1.8万亿美金，中国市场规模约3万亿人民币。控制器行业竞争格局十分分散，主要有