天风证券：李子园（605337）-23Q3盈利端表现平稳，大单品保持稳健增长

李子园(605337)业绩：23Q1-Q3公司实现收入/归母净利润分别是10.69/1.89亿元（同比+0.72%/+21.87%）;23Q3公司实现收入/归母净利润分别3.68/0.55亿元（同比+1.99%/+4.70%）。新营销方案落地下，甜牛奶收入增长稳定。受益于年轻化营销方案落地，23Q3甜牛奶单品实现稳健增长，其中含乳饮料/其他分别实现营收3.60/0.05亿元，同比+3.12%/-48.81%，营收占比分别为98.51%/1.49%。华中/西南/华南区域收入占比提升显著，西北区域平均经销商规模增速亮眼。①市场方面看：23Q3华中/西南/华北/西北区域实现收入正增长，同时华中/西南/华南/西北区域收入占比均有所提升。具体看：华东/华中/西南/华北/华南/东北/西北/电子商务市场分别实现收入1.86/0.67/0.70/0.06/0.22/0.02/0.02/0.11亿元（同比-0.74%/+2.43%/+4.63%/+1.55%/+24.78%/-54.12%/+1.72%/-2.26%），收入占比分别变动-1.19/+0.15/+0.56/-0.001/+1.14/-0.