东吴证券：钢铁行业跟踪周报：以价换量到“旺季不旺”，短期钢材价格或维持震荡态势

投资要点热点关注：1）景气度：9月钢铁行业PMI45.8%，环比+0.6pct。根据中物联数据，9月全国钢铁行业PMI为45.8%，环比+0.6pct，虽底部企稳但旺季需求表现较弱行业整体仍处于低迷状态。分数据来看，新订单指数为44.5%，虽环比提升但并未显著放量，与市场旺季预期仍有差距，同时出口订单指数48.1%，环比-12pct，出口带动需求增量显著收缩，整体需求表现疲弱。供给端9月生产指数45.0%，环比-1.1pct，连续下降2个月，仍呈现偏紧运行态势。原材料价格端购进价格指数环比+9.2pct，创今年新高，对价格有所支撑，我们预计后续钢企成本压力依然较大情况下价格或维持震荡态势。2）下游行业数据：9月上海线螺采购及建筑钢材成交量表现疲弱，房地产销售短期略有修复。1）9月上海终端线螺采购量月环比+4%，表现平平，9月建筑钢材成交量273万吨（yoy-28%），环比-18%，旺季不旺。2）9月百强房企销售额环比+17.1%，yoy-29.5%，伴随8月以来房地产“认房不认贷”等政策出台需求短期有所恢复，但我们预计长期来看难以支撑钢价上行。本周（9.22-10.7）跟踪：节前以价换