大同证券：煤炭行业周报：煤价低位运行，板块回调吸引力增强

核心观点 港口库存持续增加，动力煤价格下跌。本周，陕蒙442家煤矿开工率超78%，煤炭供应基本恢复正常，煤价在供给宽松需求疲情况下继续下跌，在煤价倒挂和当现货价格跌破长协上限值时，倒逼煤企采取保价行动，预计后续随着下游企业全面复工复产和煤电企业盈利平衡点调整，煤价有望得到支撑。 焦煤价格弱稳运行，库存继续降低。本周，炼焦煤价格低位震荡运行，海外炼焦煤价格小幅上涨，但港口到岸价下跌，出现倒挂现象，挤压焦煤进口贸易商的盈利空间，进口量受到压缩；焦刚企业的库存连续走低，未来随着基建等需求的增加，价格有望止跌企稳。 权益市场以上涨为主，煤炭行业跌幅居前。本周，权益市场以上涨为主，《哪吒》影视剧总票房持续攀升，以及Deepseek不断被接入相关公司的消息频出，TMT涨幅居前，市场平均成交额1.8万亿元，单日融资买入1600亿上下震荡，市场情绪较高，由于板块轮动效应，煤炭跌幅居前。 综合上述分析，动力煤方面，煤炭企业开功率大幅提升，基本实现全面复工复产，进口煤到岸价降低，贸易商拿货积极性也遭受压制，在气温回暖的情况下，对煤价有一定影响，后续随着下游企业复工复产推进，煤价有望得到支撑窄幅波动。炼焦煤