首创证券：传媒行业周报：两会聚焦影视生态，行业亟需良性循环

本周核心观点：两会期间，针对省级卫视剧场亏损，正常经营难以为继，并反过来影响购剧预算、精品生产的形势，恢复电视剧中插广告的议案引发社会与业内人士的热议，提案获得了冯小刚、郑晓龙、赵宝刚、高满堂等文艺界代表委员的联名支持。根据CTR，2020年电视刊例花费同比下降13.5%，时长同比下降20.7%，为近年来最大降幅。从剧集产业的生态来说，作为需求方的电视台式微，网播平台形成寡头格局，既不利于内容创作的百花齐放，也影响了内容生产方的议价能力，不利于剧集行业形成健康的行业生态。目前，剧集行业已经经历了出清和整顿，形成了新的行业格局。制作公司与网播平台之间竞合关系密切，龙头制作公司重视版权剧，参与定制剧，同时探索定制版权相结合的模式。随着受众喜好趋向分众、审美趋向国际化，内容创意能力作为行业核心价值更加突显，相较原IP价值，制剧水平更加重要。推荐关注低估值剧集龙头公司华策影视，公司近年来开启全内容生态布局，积极切入电影产业，加码艺人经纪、音乐业务。公司财务健康，现金流充足，管理层具备战略眼光，即将推进员工激励计划。其他近期关注公司：吉比特、完美世界、芒果超媒、昆仑万维、掌阅科技、金科文化、新媒