天风证券：海螺水泥（600585）-盈利仍在相对底部，期待行业供给端发力

海螺水泥(600585) 公司上半年实现归母净利润33.3亿元，同比-48.56% 公司发布24年中报，上半年实现收入/归母净利润455.7/33.3亿元，同比-30.44%/-48.56%，扣非归母净利润31.8亿元，同比-48.25%，其中Q2单季度实现收入/归母净利润242.4/18.2亿元，同比-28.92%/-53.40%，扣非归母净利润18.2亿元，同比-54.63%，二季度利润主要受到投资净收益/公允价值变动收益影响合计2.8亿元，主业基本符合预期。 水泥价格下降拖累收入，骨料业务保持增长 公司24年上半年实现自产水泥熟料收入335.79亿元，同比下滑20.82%，主要受到产品价格下降影响，我们测算吨均价240元/吨，同比-66元（-21%），23H1自产水泥熟料销量1.26亿吨，同比下降3.35%，高于行业整体水平（-10%），市占率达到14.8%。测算上半年水泥熟料吨成本188元，同比下降36元/吨（-16%），主要系煤炭价格同比下降及煤电耗同比降低使得燃料及动力成本下降30元/吨，除此之外原材料单吨成本亦有小幅下降，最终实现吨毛利52元，同比-29元。上半年骨料业务