东吴证券：南方传媒（601900）-2023年三季报点评：归母净利润双位数增长，教育产品密集上新

南方传媒(601900)投资要点事件：2023年前三季度公司营收64.5亿元，yoy+2.9%（同比增速为追溯调整后口径，下同）；归母净利润6.8亿元，yoy+22.0%。2023年第三季度公司营收23.9亿元，yoy+0.24%；归母净利润2.7亿元，yoy+27.3%。2023年前三季度公司销售/管理/财务/研发费用率分别为10.0%/10.5%/-0.6%/0.1%，yoy+0.5/+0.5/-0.3/+0pct。营收平稳增长，费用率稳定，归母净利润增长符合我们预期。一般图书出版业务销售码洋大幅增长，报纸广告收入稳定。23Q3公司一般图书出版业务表现亮眼，销售码洋同比大幅增长98.3%至18.6亿元，销售收入同比增长24.4%至3.4亿元，毛利率下滑4.0pct至8.6%。23Q3报纸和期刊业务最新一期发行量为80.30万册，已签订的广告订单额为7447.7万元，已确认的广告收入和服务收入为7072.9万元，业务整体表现稳定。教育产品密集上新，用户覆盖更加广泛。1）“南方E课堂”已形成一个平台、三个教育应用（AI听说、智慧教辅、AI围棋课程）的产品体系，此外还包括虚拟实验、悦教书