德邦证券：芒果超媒（300413）-首次覆盖报告：以优质内容为核心，打造AI赋能的全产业链数字媒体

芒果超媒(300413)投资要点2022年芒果超媒营收受广告业务影响下挫，2023Q1利润端修复。2022年，公司营业总收入137.04亿元，同比下降10.76%，主要是由于广告业务承压；归母净利润18.25亿元，同比下降13.86%。2023年Q1，公司营收约30.56亿元，同比下降2.16%；归母净利润约5.45亿元，同比增加7.39%。公司以芒果TV为核心，全产业链布局打造优质IP。在长视频行业存量竞争中，芒果TV得益于新媒体互动娱乐内容制作业务向上游延伸产业链，囊括了内容制作与艺人经纪，为平台提供内容支持。2022年，芒果TV拥有24个综艺制作团队、25个影视制作团队、34个“新芒计划”战略工作室。2023年综艺囊括了芒果TV众多优质综N代以及创新综艺。5月，《乘风2023》《向往的生活7》等优质综艺密集上线，带动芒果TVMAU突破3.2亿，创历史新高。23年7月公告称，拟收购金鹰卡通公司100%股权，发力儿童IP板块，有望增加平台内容多样性，吸引更多青少年及儿童用户。会员业务依托优质内容维持用户粘性，未来或通过适当提价提升ARPPU。用户方面，2021年互联网视频年度付费用户